北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问(wèn)环(huán)节中，回(huí)答了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了(le)来自(zì)全(quán)球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达(dá)到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自(zì)己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都(dōu)具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中国公司(sī)进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去投(tóu)资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些(xiē)更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便有一些不确定因素(sù)的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的财(cái)经根(gēn)据巴(bā)菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经(jīng)首(shǒu)先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值(zhí)判断而不是(shì)价(jià)格判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排(pái)名第(dì)一的分别为(wèi)博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经(jīng)参考(kǎo)了上市(shì)公(gōng)司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均(jūn)值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注(zhù)能源(yuán)领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持(chí)有(yǒu)33年(nián)的(de)百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域(yù)的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而(ér)，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉受过不良(liáng)影响的(de)公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年(nián)内，酒企表(biǎo)现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)为正，达到巴(bā)菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的qí)所属行(xíng)业滚动市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司(sī)中(zhōng)，家(jiā)用电器(qì)行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业(yè)的5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成电(diàn)路(lù)设计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾筛选出相对(duì)符(fú)合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的(de)22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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