昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母太深是一种什么体验，太深是不是不好(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定太深是一种什么体验，太深是不是不好(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài太深是一种什么体验，太深是不是不好)累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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