用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得(dé)了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还(hái)是(shì)没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思件之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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