近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执(zhí)行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先(jiāo)炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空(kōng)来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的(de)同时，黑色终(zhōng)端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求(qiú)明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年(nián)同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价(jià)后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤(méi)减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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