金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是(shì)开盘(pán)直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽显(xiǎn)，最(zuì)终收(shōu)盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金徽酒挂(guà)牌(pái)上交所后(hòu)，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间第一(yī)只实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约(yuē)50亿港元(yuán)，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是(shì)，不知道是(shì)出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基(jī)石投资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称(chēng)的私(sī)募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年(nián)5月分(fēn)别投资3亿美元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)今日收盘价8.88港元(yuán)，这(zhè)意味着私募巨头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是一(yī)家(jiā)致力(lì)提供以酱香(xiāng)型为主的次高端白(bái)酒产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类。

　　曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思招(zhāo)股(gǔ)书显示，按2021年收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是中(zhōng)国(guó)第四(sì)大民营白酒公司，以及(jí)中国白酒行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母(mǔ)净(jìng)利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到(dào)2022年的(de)毛(máo)利率分别(bi曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思é)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司(sī)相比也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销售及(jí)经销开支分(fēn)别(bié)为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了(le)15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内(nèi)，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势，存货周转天(tiān)数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为基(jī)酒，但仍然有不少针对其(qí)产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡(dù)创始人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的(de)一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下新华(huá)联(lián)集(jí)团工(gōng)作(zuò)。此后四年，他升至新华联集团(tuán)董事、董(dǒng)事局(jú)副(fù)主席(xí)。也是在此，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启(qǐ)了(le)他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖南第一(yī)。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白(bái)热(rè)化，下游经销商的(de)日(rì)子越(yuè)来(lái)越难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自创(chuàng)白(bái)酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮(liáng)液(yè)签订了(le)OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首创了一(yī)种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工模式，随后，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒(méi)体将时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的(de)米卢誉为神奇(qí)教练和好(hǎo)运福星。深(shēn)谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢(lú)担任金(jīn)六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六(liù)福的广告投(tóu)放量都(dōu)是(shì)全国第(dì)一(yī)。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高峰(fēng)期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名(míng)白酒品牌湘(xiāng)窖和开(kāi)口(kǒu)笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目前，吴(wú)向东实(shí)际控制的(de)金东(dōng)集(jí)团(tuán)旗下共有华致(zhì)酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六福(fú)、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅游、新能(néng)源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向东也一举(jǔ)成为湖南省株洲(zhōu)市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人(rén)民(mín)币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的(de)第(dì)108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意(yì)从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行业(yè)颇(pǒ)为(wèi)知名的盛(shèng)初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将长期进(jìn)入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代(dài)，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端(duān)消费(fèi)在(zài)疫情场景中(zhōng)并没有太受(shòu)影响，次高端库存(cún)仍未消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较(jiào)快。高端的恢复没有(yǒu)看到(dào)更强的(de)动(dòng)力(lì)，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会(曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思huì)出现(xiàn)增速放缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一是(shì)产区和供需的矛盾(dùn)，大产区都在扩(kuò)产(chǎn)能，但(dàn)销量在下降(jiàng)；二是名酒企(qǐ)业(yè)都在向(xiàng)下(xià)扩(kuò)展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠(qú)道(dào)重心下移，和地方酒企的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年(nián)白酒(jiǔ)行业(yè)销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行(xíng)业600万吨消失的(de)主要是100块钱以下的(de)价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯变(biàn)了，导致(zhì)未(wèi)来升级空(kōng)间(jiān)基数变小；超高(gāo)端从5万吨上(shàng)涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价(jià)在(zài)300-800元(yuán)）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他(tā)给出(chū)了一(yī)组各价格带白酒节前和节后的(de)终端进货(huò)量数据。其中：2000元以(yǐ)上(shàng)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相(xiāng)关产品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价格(gé)节(jié)前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我(wǒ)们(men)拭目以待。

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