国内(nèi)“五(wǔ)一”假期(qī)来了(le)，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国(guó)多项重要经济数据出炉后，美联储(chǔ)也将(jiāng)召开5月议息会议，市场普遍(biàn)预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第(dì)一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以(yǐ)维持该银行运(yùn)营(yíng)的(de)希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该(gāi)银行很有可能会被(bèi)美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自美国第一共(gòng)和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接(jiē)下(xià)来(lái)的两天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财政部和美联储的官员正(zhèng)在与其他银(yín)行进行协调会议，为第(dì)一共和银(yín)行制定救助计划。

　　美(měi)联储反省(shěng)硅谷银行倒闭(bì)，寻(xún)求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内部审查报(bào)告中(zhōng)，美联(lián)储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭(bì)既源于该行自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和(hé)美联储的审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储(chǔ)认为，银(yín)行业审查员未能采取(qǔ)有力行(xíng)动解决硅谷银行越来(lái)越多的(de)问题。美联储负责金融业监管的副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称，审查员未能充分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模(mó)扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多么(me)不堪(kān)一击(jī)。他们的确(què)发(fā)现了风(fēng)险，却(què)没有采取足够(gòu)的措施，保证(zhèng)该行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都(dōu)和美(měi)联(lián)储监(jiān)管不力(lì)有关。他(tā)说，美联储监管(guǎn)者的(de)错(cuò)误部(bù)分源于(yú)，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的金(jīn)融业改革普遍(biàn)放松了对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到，美(měi)联(lián)储(chǔ)的文(wén)化转变似乎导致联储的监管变(biàn)得更宽松。这(zhè)些变化体(tǐ)现在降(jiàng)低标(biāo)准、增加复杂性，以及监管(guǎn)方式(shì)不够自信果断，它们阻碍(ài)了(le)有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员已经(jīng)确定了硅谷银行存(cún)在导致其倒(dào)闭的(de)一(yī)大(dà)问题——利率相关风险，但美联储自身的流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项(xiàng)监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的公开审查报告或警告(gào)，数量是其(qí)他银(yín)行(xíng)的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范围更(gèng)广(guǎng)的问(wèn)题，比(bǐ)如(rú)该(gāi)行多年(nián)来一直突破内部风险限制，其(qí)采用的流动(dòng)性指标却显示，存款基(jī)础(chǔ)稳定(dìng)，其利率相关风险(xiǎn)还被(bèi)评为令人满意。

　　巴(bā)尔透露，美联(lián)储将重新审查，适用(yòng)于(yú)资产超过千亿(yì)美(měi)元银(yín)行的一(yī)系列(liè)规定(dìng)，包括压力测试和流动性要求，将(jiāng)重(zhòng)新评(píng)估(gū)，怎样监督和监管一家银行对(duì)利率流(liú)动(dòng)性风险的(de)风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭表明，需要对范围(wéi)更(gèng)广泛的银行(xíng)强化(huà)适用的标准，联储应(yīng)考虑(lǜ)，让更大(dà)范围的银行适(shì)用标准和(hé)的流动性规定(dìng)。他呼吁，重(zhòng)新评估(gū)，对于超过25万美元联邦保险上限的(de)银行存款，监(jiān)管方的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛的银(yín)行考(kǎo)虑到(dào)可(kě)出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要(yào)求更好地匹(pǐ)配其财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)和风(fēng)险。他暗(àn)示，对资本规划和风(fēng)险管(guǎn)理不足的公司，美联储可能增加资本或流(liú)动(dòng)性(xìng)的要求，或(huò)者限制(zhì)股票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或(huò)高管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和(hé)佛(fú)罗里(lǐ)达州重大(dà)灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美(měi)国白(bái)宫当地(dì)时(shí)间(jiān)4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华达州重(zhòng)大灾难(nán)声(shēng)明，他(tā)下令为3月8日(rì)至3月19日期间受(shòu)冬季风暴(bào)影响的地区提供(gōng)联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本(běn)分担的基础上提供给(gěi)州政府和(hé)符合(hé)条件的地方政府(fǔ)以及某些私人非营利组织，用于受灾害影响地区的应急(jí)和修复(fù)工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克(kè)就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达(dá)成原(yuán)则(zé)性协议。

　　东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国(guó)和乌(wū)克兰农民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国(guó)撤回(huí)针对乌农产品(pǐn)的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保障措(cuò)施(shī)。为5个受影响的成(chéng)员(yuán)国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进(jìn)包括(kuò)葵(kuí)花(huā)籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品通(tōng)过(guò)欧盟通道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞(zhì)胀困境(jìng)：经济继(jì)续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公(gōng)布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市(shì)场(chǎng)预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物(wù)价指数是美联储青(qīng)睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的(de)数据再(zài)度(dù)印(yìn)证(zhèng)了美国通胀的居高(gāo)不下，这加(jiā)大了美联储5月再次(cì)加息的可能性(xìng)。报告公(gōng)布(bù)后，美国短期利(lì)率期货小(xiǎo)幅下跌，反映(yìng)出5月份(fèn)加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此(cǐ)前一天(tiān)，美国商务部公布的一季(jì)度美国宏(hóng)观经济(jì)数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期(qī)的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同日公布(bù)的一季(jì)度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观(guān)贵金属分析师张晨向(xiàng)期(qī)货日报记(jì)者表示，上述数据(jù)显(xiǎn)示出美国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从(cóng)美国GDP折(zhé)年数同(tóng)比数(shù)据(jù)来(lái)看，他认为(wèi)一季(jì)度1.6％的增速较(jiào)去年四季(jì)度0.9％的增速出(chū)现明(míng)显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示(shì)出美国(guó)经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市场对于美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信用(yòng)危机的尾(wěi)部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠(dié)加经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美(měi)联(lián)储货(huò)币(bì)政策的(de)紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映(yìng)核心(xīn)个(gè)人(rén)消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的3月(yuè)核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更多(duō)影响的是年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还(hái)需(xū)关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为，当(dāng)前美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难(nán)的抉择。随着此前银(yín)行业危机的爆发以(yǐ)及一(yī)季度经(jīng)济(jì)的回落，美国当前经(jīng)济(jì)的脆弱性以及下(xià)行压力已经持(chí)续增加，但是一(yī)季度核(hé)心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出核心(xīn)通胀黏(nián)性超预期(qī)。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着(zhe)进行政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计(jì)，美(měi)联储5月(yuè)大(dà)概率将会(huì)保持(chí)加息25BP的(de)节奏(zòu)，但在记(jì)者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪(xù)，强调对宏观(guān)风险的把(bǎ)控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对(duì)美联(lián)储(chǔ)5月加息25BP作出(chū)了(le)充分的计(jì)价。鉴于此次(cì)会议并无最(zuì)新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会(huì)议(yì)重点在于利率(lǜ)决议(yì)声明(míng)及(jí)鲍威尔的会后发言(yán)两方面。其中(zhōng)，在决议(yì)声明(míng)方面，可重点观(guān)察措辞调(diào)整变化情况，特别(bié)是(shì)能否出现“停止加息(xī)”相(xiāng)关暗(àn)示。而在会后的新闻发布会上(shàng)，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对(duì)于经(jīng)济与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货币(bì)政策以及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等(děng)方面(miàn)的观点论述。特别(bié)是如果出现“停止加(jiā)息”等明显(xiǎn)鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场(chǎng)还是权(quán)益市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此(cǐ)次美联储会议需要关(guān)注(zhù)三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平(píng)的(de)通胀；二(èr)是美联储对于目前金(jīn)融以及经济风险(xiǎn)的判断，到(dào)底(dǐ)是(shì)短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三(sān)是美联(lián)储未来的货币政策预期，比如是否透露(lù)下半年将降息(xī)或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派(pài)，则预(yù)期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续回调(diào)，美(měi)债利率曲(qū)线会加深倒挂的程(chéng)度，对(duì)市场而言偏负面；如果美联(lián)储偏(piān)鸽(gē)派(pài)，那市场(chǎng)风(fēng)险偏好会再度上升，美元指数预计显著下行(xíng)，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为充分，预(yù)计加息结果不(bù)会引起市(shì)场较大波(bō)动，但是对于6月及以(yǐ)后(hòu)偏(piān)鹰的政策预期(qī)交易依旧不足(zú)。因此，他(tā)认为本次会议上需要重点关注美联(lián)储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会(huì)上对未来(lái)政策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表(biǎo)现出了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市(shì)场或将面(miàn)临较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美元(yuán)指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联(lián)储货币政策(cè)迅速(sù)转向的乐观预期出现一(yī)定修(xiū)正，贵金属市(shì)场出现高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他(tā)认为贵金属市场在(zài)利(lì)多、利空(kōng)因素间来回拉扯(chě)。利(lì)多因素(sù)方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上(shàng)限悬(xuán)而(ér)未(wèi)决(jué)以(yǐ)及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激发市场(爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解chǎng)避(bì)险情绪(xù)。从(cóng)更为宏(hóng)观的角度(dù)来(lái)看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金(jīn)资产储备功能，使(shǐ)得(dé)央(yāng)行“购金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均(jūn)对(duì)贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联储对(duì)于后(hòu)续货币(bì)政策之间(jiān)的预期差，以及美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解特别是就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热(rè)态势有所缓和(hé)，但无论是(shì)新增非(fēi)农(nóng)就业人数(shù)还是(shì)失(shī)业率指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及(jí)美联储货币政策转向的阈值区间，这极有可(kě)能造(zào)成通胀回归(guī)波折(zhé)反复(fù)，进而(ér)引发美(měi)联储货币政策前景(jǐng)预(yù)期(qī)摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会(huì)议落地后的一段时间(jiān)内，市场(chǎng)仍然会延续(xù)上述的(de)修正走势，美联储还需(xū)在(zài)更多数据指(zhǐ)引以及银行风险(xiǎn)事(shì)件落地(dì)后，再(zài)相机(jī)作出政(zhèng)策调整，而在此之(zhī)前预计仍会延续(xù)当前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场对于(yú)年内降息的乐观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属(shǔ)市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球(qiú)贸(mào)易结算体系(xì)下美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是美(měi)债(zhài)实际利率的(de)变化，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体(tǐ)系(xì)的变化使得(dé)贵金属获(huò)得(dé)了越来越多的(de)金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近(jìn)期(qī)的表现(xiàn)也是(shì)易涨难跌。从(cóng)资产配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经(jīng)表现出了一(yī)定程度的易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济下(xià)行以及欧美银(yín)行业(yè)风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面(miàn)，美(měi)国(guó)通胀(zhàng)高位带来的加息预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的(de)回落压力。因此，他(tā)预计(jì)贵(guì)金(jīn)属市(shì)场整体仍以高位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵金属交易(yì)主线将回归通胀(zhàng)逻辑(jí)。他(tā)认为，当前(qián)市(shì)场对于(yú)美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的预期仍(réng)大幅领先美(měi)联储的官方预(yù)期，预(yù)计在高通胀(zhàng)压力下，市场对降息预期的修正或将带来金银(yín)价格的(de)进一步回调(diào)。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须(xū)警惕海外(wài)市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观(guān)市场关键数据(jù)较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪(xù)波澜(lán)起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波(bō)动。同(tóng)时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)结束后，市场将直(zhí)面(miàn)美联(lián)储5月(yuè)利率(lǜ)决议落地(dì)，他预计美联储会议结(jié)果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会(huì)议等重要事(shì)件，加之银行业危机及债(zhài)务上限问题悬(xuán)而未决，投资者要(yào)防(fáng)止过分押注引发(fā)的风(fēng)险(xiǎn)。假期后(hòu)可(kě)关注贵(guì)金属回落企(qǐ)稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局多(duō)单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰(qià)逢海外美联(lián)储会(huì)议(yì)这一关键(jiàn)时(shí)间节点，投资者若(ruò)保留(liú)头寸过节，则要保持头寸有足够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行情，可根(gēn)据美(měi)联(lián)储议息会(huì)议给出的指引，对贵金属(shǔ)进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解