5月10日(rì)，有消息(xī)称部分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息(xī)差持续(xù)走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升邵阳学院是几本大学银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目(mù)前居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需(xū)决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调(diào)的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力邵阳学院是几本大学

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合适(shì)投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进(jìn)入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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