近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽郑业成是否已婚 郑业成是几线演员松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的(de)反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生产(chǎn)成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降郑业成是否已婚 郑业成是几线演员价的承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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