“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数大学老师最怕什么部门举报据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去(qù)评(píng)估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“大学老师最怕什么部门举报一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存(cún)在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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