金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对交易(yì)进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报(b最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ào)，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机(jī)构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行(xíng)由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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