金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(h2016年是什么年é)心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2016年是什么年2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银(yín)行信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无(w2016年是什么年ú)法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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