4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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