“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历(lì)次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有时这一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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