大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国(guó)际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至201915英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情<15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸/strong>

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出现了2个(gè)月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起