尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事ng>已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事季度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一(yī)轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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