在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人(rén)士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪但得但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格(gé)不(bù)敏感的(de)量化(huà)投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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