近日，国内上市(shì)交易(yì)的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公(安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里gōng)布了一季报。在一季度商品市场整(zhěng)体(tǐ)下跌(diē)的背景下，4只公募商(shāng)品期(qī)货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现收益(yì)和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货(huò)ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里有何区(qū)别(bié)？4只(zhǐ)公募(mù)商品期(qī)货(huò)基金在一季(jì)报中均提及，本期已实现收益指基金本(běn)期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价(jià)值变动收益(yì)）扣除相关(guān)费(fèi)用和信用(yòng)减值损失(shī)后的余(yú)额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益加上(shàng)本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报告期内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净(jìng)值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看，除(chú)华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期(qī)货(huò)基金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF份额(é)较期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息(xī)在资本(běn)市场(chǎng)持续(xù)发酵(jiào)，导致了(le)原油以及美(měi)豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕(yù)，由(yóu)于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于(yú)下(xià)游提货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节前(qián)养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春(chūn)节(jié)后一段时间一(yī)般是豆(dòu)粕需求淡季(jì)，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续(xù)下行，养殖业复(fù)产积极性(xìng)不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资策略和运作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白银在初(chū)期两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹至年(nián)初(chū)位置。黄金(jīn)较白(bái)银表现(xiàn)更(gèng)为(wèi)强势，金银比价有所抬(tái)升。前期走势(shì)主要受制(zhì)于(yú)白银工业属(shǔ)性(xìng)及(jí)美(měi)联(lián)储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的(de)波(bō)动性(xìng)。后期则主要(yào)是(shì)欧美银行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认(rèn)为，美联(lián)储货(huò)币政策调整节(jié)奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需(xū)关注(zhù)突发地缘(yuán)政治、金融体系的流(liú)动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风险等(děng)黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联(lián)储已(yǐ)连(lián)续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步(bù)伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年(nián)或还有一(yī)次加息(xī)。随(suí)着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环(huán)境(jìng)对(duì)贵(guì)金属相(xiāng)对有利，贵金属配置价(jià)值进(jìn)一(yī)步提(tí)升。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹性及金银(yín)比价的相(xiāng)对(duì)高位(wèi)，建议择机积极(jí)配(pèi)置。

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