金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的(de)问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷(dài假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字)投放(fàng)中，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了(le)居(jū)民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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