近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释一般(bān)，对降价的(de)承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复(fù)配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(d文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释à)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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