用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度(dù)实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用(yòng)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构(gòu)和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足(zú)，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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