尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅单亲家庭是什么意思(fú)单亲家庭是什么意思已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概(gài)率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子(zi)自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结(jié)”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按(àn)此速度(dù)再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替代速度(dù)加快(kuài)。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报(bào)中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

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　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)海康(kāng)威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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