财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐ95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通n)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场(chǎng)参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了(le)大(dà)量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(b95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通ù)过这部分的(de)损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng)府的(de)要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运营。

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