个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养(yǎ手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ng)老金(jīn)试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司(sī)代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户对于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客(kè)户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商(shāng)银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅可(kě)查询商(shāng)业银行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基(jī)金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务(wù)和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)解(jiě)决(jué)方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客(kè)群的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了(le)超(chāo)过(guò)100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客(kè)户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户提供专业(yè)的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的(de)同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个(gè)人(rén)养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的(de)短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结(jié)果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出(chū)台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足(zú)个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其(qí)他商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的(de)问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现(xiàn)有的(de)个(gè)人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必(bì)须(xū)切(qiè)实(shí)从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的(de)企业员(yuán)工和(hé)机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合(hé)金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平(píng)台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收(shōu)益优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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