大(dà)家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比sdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视(shì)频！#俄称两(liǎng)架无人机(jī)试图袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低(dī)位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多(du含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比ō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的(de)下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的(de)第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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