昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束(shù)时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少备(bèi)货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环(huán)比下降关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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