4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供作家许地山简介，许地山简介资料需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费(fèi)提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压作家许地山简介，许地山简介资料力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大(dà)概率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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