如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市(shì)场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月3日以来的(de)最(zuì)高(gāo)收盘(pán)点位(wèi)。

　　多(duō)组对(duì)比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以(yǐ)来(lái)的(de)强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日(rì)本(běn)股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于(yú)许多国际市场的投资者而(ér)言，近(jìn)来提(tí)到日股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大(dà)商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的业内人(rén)士(shì)开始注(zhù)意到这一全球(qiú)第三(sān)大经济体(tǐ)的(de)巨(jù)大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特的出现让(ràng)日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他人眼下正在看到(dào)的，人们(men)对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌(yǒng)入(rù)了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大(dà)规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者似乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期(qī)低迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社(shè)的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场(chǎng)的海外(wài)投资(zī)者的咨询。不少海外投资(zī)者在看(kàn)到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过(guò)低成(chéng)本(běn)日元融资押注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着(zhe)在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日(rì)本(běn)股市的回报(bào)率是(shì)在波(bō)动性远低于美(měi)国(guó)科技股的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了(le)一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续对(duì)日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业(yè)治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达(dá)数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即(jí)便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日(rì)本(běn)市(shì)场？日本市场的吸(xī)引力就(jiù)一定远超全球(qiú)其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公(gōng)司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一(yī)点；东证指数成(chéng)分股公司中约(yuē)有54％的公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净率等(děng)估值指标来(lái)看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了(le)更坚实的底部(bù)和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上市(shì)企业在意识(shí)到资本成本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力(lì)争“早日实现市(shì)净(jìng)率超过(guò)1倍(bèi)”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司(sī)股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙(lóng)头企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也均(jūn)宣(xuān)布了(le)新的股票(piào)回购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回购(gòu)规(guī)模将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看(kàn)到(dào)这方面(miàn)的(de)有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推(tuī)动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行(xíng)更密(mì)切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年在这方(fāng)面发生的(de)事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们(men)对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚(jiān)定(dìng)的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的(de)货(huò)币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上(shàng)任，但(dàn)日本央行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模(mó)的货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持(chí)续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据(jù)显示(shì)，今年前三(sān)个月(yuè)日本国内(nèi)生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外国游客(kè)人数从(cóng)此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日(rì)本这(zhè)个世(shì)界第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，从经济合作与发(fā)展组(zǔ)织的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(jīng)纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计(jì)利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计日(rì)本(běn)股市到今年年(nián)底将进一步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值(zhí)仍处于低(dī)位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的上行催化剂。

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