“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思>

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基(jī)数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差(chà)异还(hái)较大，一般(bān)而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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