近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接(j成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份iē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近期(qī)由于成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏(piān)低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到(dào)目前(qián)钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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