编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出(chū)国(guó)内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风(fēng)格同为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他(tā)所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的(de)成名(míng)作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的(de)过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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