财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，龙有几个爪 龙有两个根吗在(zài)操(cāo)作上绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时间龙有几个爪 龙有两个根吗，短期内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力(l龙有几个爪 龙有两个根吗ì)、模(mó)型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应(yīng)用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二(èr)季度(dù)可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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