在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资者关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资(zī)，可(kě)能遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在(zài)风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸金合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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