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gta5怎么切换角色沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较(jiào)高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策(cè)持续支(zhī)撑和催化，gta5怎么切换角色成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带一路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和(hé)解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴(bā)联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三届“一带一(yī)路”国际合作gta5怎么切换角色(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好(hǎo)不断(duàn)，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字(zì)经济上(shàng)升为国家战略(lüè)，相关政策密集出(chū)台。今(jīn)年(nián)国务院改(gǎi)组又新设(shè)国家数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)作为(wèi)原材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了(le)能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造(zào)业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增长，带来(lái)包(bāo)括化学品船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改革推(tuī)动造船企业(yè)重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结(jié)构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高(gāo)分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成(chéng)长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速(sù)公路及铁路板块上(shàng)市公(gōng)司(sī)更加注重投资人回(huí)报(bào)，多(duō)家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红水平，给投资人(rén)带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏(sū)大背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续(xù)三个月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。