一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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