财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担四月的小说集，四月的小说好看吗保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(四月的小说集，四月的小说好看吗gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参(四月的小说集，四月的小说好看吗cān)考(kǎo)资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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