周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhō虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌ng)，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续(xù)受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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