周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从(cón范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音g)中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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