昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有任何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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