5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较多的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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