昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì纳粹分子是什么意思)，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月纳粹分子是什么意思进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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