AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也(yě)明(míng)确表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的核心府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效(xiào)率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国是一(yī)个(gè)和互联网行(xíng)业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用人(rén)工(gōng)智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期(qī府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)聚(jù)焦的三(sān)大需求就(jiù)是能(néng)源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会(huì)重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基(jī)金经理明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还(hái)有(yǒu)巨(jù)大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机(jī)为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可(kě)再(zài)生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家品质生活在一(yī)季(jì)度(dù)也进行了调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数(shù)据(jù)成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于(yú)全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一(yī)个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或(huò)人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续(xù)调整了(le)行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于(yú)科(kē)技史上(shàng)的一次(cì)重大创新(xīn)，未来(lái)多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视(shì)这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久(jiǔ)的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成长股是未来关注的(de)方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术(shù)要素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局(jú)了不少人(rén)工智能(néng)相关的(de)标的(de)，在(zài)一(yī)季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到(dào)的(de)。就好比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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