随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估(gū)值性价比，略(lüè猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半(bàn)年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间。

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