5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定(dìng)期(qī)存款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较2020鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息(xī)释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面(miàn)对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可通过(guò)理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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