财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天(tiān)齐锂涨业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的(de)观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业(yè)内人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢复(fù)健康，将带(dài)动(dòng)锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会(huì)上，中国(guó)汽车工(gōng)业(yè)协(xié)会(huì)常务(wù)副(fù)会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指出(chū)，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二三季度(dù)到来(lái)，车三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(chē)市(shì)逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也(yě)将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自(zì)终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调(diào)整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电池(chí)，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业(yè)链(liàn)各个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据(jù)藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则(zé)命(mìng)运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的(de)两个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承(chéng)受价格下(xià)跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的(de)三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年(nián)5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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