中(zhōng)国金(jīn)融行(xíng)业加(jiā)速对外(wài)开放，外资券商(shāng)们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元(yuán)，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通(tōng)证券同期获(huò)批的野村(cūn)东方(fāng)国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信(xìn)、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国(guó)际金融(róng)巨(jù)头均(jūn)在国内拥(yōng)有(yǒu)外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是(shì)业内(nèi)关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来(lái)看(kàn)，依托于(yú)各自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理(lǐ)成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家(jiā)证券公司来说，除了面(miàn)临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务(wù)数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元(yuán)，同比下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野村(cūn)东方国际(jì)证券(quàn)则(zé)延续自(zì)成立以(yǐ)来(lái)的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在(zài)2022年因获(huò)得外资(zī)股东增(zēng)持(chí)而成为外(wài)资控(kòng)股券商的(de)汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较上(shàng)年(nián)出现明(míng)显进步，但(dàn)仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证(zhèng)监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记，正式展业(yè)时间(jiān)不长。星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收窄。大和(hé)证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下(xià)降，外资控股券商也难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出(chū)过(guò)高，在展业初期容易导(dǎo)致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)仍(réng)呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄”的情况，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务(wù)手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业(yè)务及(jí)管理费从上年(nián)的(de)4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导(dǎo)致业绩出现大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好了(le)中国(guó)市(shì)场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银证券(quàn)均实现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业(yè)绩水(shuǐ)平在(zài)2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮(liàng)眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规(guī)模来看(kàn)，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在(zài)行业内排名下游(yóu)，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三(sān)个完整会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所(suǒ)持股(gǔ)权，成(chéng)为摩(mó)根(gēn)大通证券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其(qí)证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取(qǔ)得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳(wěn)步(bù)推进。摩根大通证券充分利用全球(qiú)化的平台优(yōu)势，整(zhěng)合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新(xīn)取(qǔ)得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外机构投资者(zhě)，目标客群(qún)机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除(chú)摩根大通证券(quàn)外，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年也取得了较好的(de)业(yè)绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.8坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用9％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入中国时间最(zuì)早的一批合资(zī)券(quàn)商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让两家内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券(quàn)共有正式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业(yè)务进步明显，当(dāng)期(qī)实(shí)现手续(xù)费净收入1.95亿(yì)元，同(tóng)比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成了创业(yè)板注(zhù)册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信(xìn)集团和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布达成合并(bìng)协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易(yì)预计(jì)在6月底(dǐ)前(qián)完(wán)成。不言(yán)而(ér)喻的是，集团(tuán)层(céng)面(miàn)的合并对两家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商在中国展业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所(suǒ)普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强(qiáng)调事(shì)项段的无保(bǎo)留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协议和合并计(jì)划，截(jié)止报告日，上述协议和合(hé)并计划(huà)的完成(chéng)日尚不明确。瑞信(xìn)证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)瑞信集团股份有限公司下属控股子公(gōng)司，未来的运营和财(cái)务业(yè)绩受到上述(shù)合(hé)并可(kě)能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表(biǎo)明存在可能导致对公司持续经营能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公司(sī)设立规则》后首家获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信(xìn)证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规定(dìng)》，证(zhèng)券公(gōng)司股东(dōng)以及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司的数量不(bù)得(dé)超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证券(quàn)公(gōng)司的数量不得(dé)超过(guò)1家。在面临(lín)“一参一控”的(de)限制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富(fù)管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的(de)首要(yào)方向。

　　例如，野(yě)村(cūn)东方国际证券表示，2022年其财富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础上(shàng)，新(xīn)增了特色投资咨询服务(wù)（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为(wèi)客(kè)户提供多(duō)维(wéi)度、一站式的综合性(xìng)金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券财富(fù)管理业务将定(dìng)位于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从产品配置、人员建设(shè)、中后(hòu)台支(zhī)持以及(jí)集团(tuán)跨境合作四个方面(miàn)入手(shǒu)，打造(zào)以产品(pǐn)为中心(xīn)的业务核心竞争力(lì)，持续为中国投资者提供具有野村集团特(tè)色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华(huá)在2021年底与北(běi)京高华(huá)签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会(huì)核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自(zì)营及(jí)代销金融产品业务的业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高华完成业(yè)务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其(qí)将持续(xù)以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一(yī)步(bù)赋(fù)能部门为在岸(àn)客(kè)户提供财富管理综(zōng)合解决方(fāng)案(àn)，丰富(fù)客(kè)户产品种类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境(jìng)内私人财富管理(lǐ)平台未来战略(lüè)规划，并进(jìn)一(yī)步拓(tuò)展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续(xù)推进私募股(gǔ)权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代销第三方金融产品并推进跨(kuà)境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直接对接境外资本(běn)市场(chǎng)的(de)机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造私(sī)人(rén)财(cái)富管理业务(wù)，这在(zài)具备外资(zī)银行股东背景的(de)券商中(zhōng)较(jiào)为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式(shì)成立私(sī)人财(cái)富(fù)管理(lǐ)部，负责公司高(gāo)净值个人客户综合(hé)财(cái)富(fù)管理业务的(de)运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰(fēng)前海证券为平台，依(yī)托(tuō)汇(huì)丰环(huán)球私人银行，致力(lì)为(wèi)高净值和(hé)超高(gāo)净值客户及其家族提(tí)供专业、多元及定制化(huà)的资产配置服务，为客户(hù)实现(xiàn)其投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族(zú)信(xìn)托资讯(xùn)业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理业务，依托国(guó)家对(duì)粤(yuè)港澳大(dà)湾区的(de)新(xīn)政举措，致力(lì)于发(fā)展财富管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持着为客(kè)户进行全方位资产(chǎn)配置和满足客(kè)户(hù)全生命周期财富管理的理念，进(jìn)一(yī)步完(wán)善投资(zī)解决方(fāng)案和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策(cè)略，精选上架多支产品为客户在同一策略(lüè)下提(tí)供差(chà)异(yì)化选择及多元(yuán)化的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中(zhōng)国资本(běn)市场对外开放(fàng)的力(lì)度不断(duàn)加大，各外(wài)资金融机构加速了在(zài)境内设立控股券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年(nián)1月，渣打证券(quàn)获批准(zhǔn)设立，公司注册(cè)地为北京(jīng)市，注册资(zī)本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包(bāo)括(kuò)证券(quàn)经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券(quàn)资产管理（限(xiàn)于从(cóng)事资(zī)产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证券在内(nèi)，目前(qián)国内的外资控(kòng)股券商(shāng)数量已达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商(shāng)独资券商。从(cóng)数量上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目(mù)前还有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛(dǎo)意(yì)才证(zhèng)券等多(duō)家外(wài)资券商的设(shè)立(lì)申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一(yī)次意(yì)见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会(huì)主席(xí)易(yì)会满(mǎn)等先(xiān)后在京会见美国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿(ná)大宏利金(jīn)融、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国安(ān)联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责(zé)人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受(shòu)到中国(guó)经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济(jì)和中(zhōng)国资本市场发(fā)展(zhǎn)前景(jǐng)。近(jìn)年来中国资本市场(chǎng)对外开放稳(wěn)步推进，为国际金融机构和全球投资者(zhě)带来(lái)了(le)实(shí)实(shí)在在的(de)机遇。各(gè)金(jīn)融机构高度重视中国(guó)市场，将继续与中(zhōng)国深(shēn)化合作，积(jī)极拓展(zhǎn)在华业(yè)务和投资，期(qī)待(dài)实(shí)现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的(de)市(shì)场竞争(zhēng)，国内(nèi)券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如(rú)，华西证(zhèng)券即(jí)在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，外资机构(gòu)来华展业便(biàn)利度不断(duàn)提(tí)升，经营范围和监(jiān)管要求(qiú)实现国民待遇，外资(zī)券商、资产管理机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参(cān)与中国(guó)资本(běn)市场竞争所形成(chéng)的(de)冲击(jī)，也带来了通(tōng)过与国际(jì)金(jīn)融机(jī)构直接合作促进业务发展、提升(shēng)管(guǎn)理水平的机遇。

　　西(xī)部(bù)证(zhèng)券(quàn)也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势(shì)更趋明显，业(yè)务多元(yuán)化(huà)发展趋势(shì)初(chū)步形成(chéng)，金融科技对行业发展理(lǐ)念的变(biàn)革和重塑不(bù)断(duàn)深(shēn)化(huà)，外(wài)资(zī)券商(shāng)市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业(yè)竞争新格局正加速(sù)演变(biàn)。

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