5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)前五大(dà)卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均(jūn)处于二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估(gū)值下(xià)有足(zú)够的安全边(biān)际(jì)。在过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的(de)财报(bào)中，我们看到(dào)了(le)相(xiāng)关的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会(huì)公开资(zī)料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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