近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的(de)信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端(duān)均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过(guò)调降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料(liào)库(kù)存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应(yīng)也(yě)有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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