昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星cái)政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不(bù)确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察(chá)更多(duō)数据(jù)和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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