北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来(lái)趋(qū)势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全(quán)国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失(shī)去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的(de)责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机： <空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗/p>

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担(dān)了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解(jiě)决(jué)问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度(dù)还(hái)是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其(qí)他一些(xiē)问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的(de)股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗(zài)问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司自(zì)身(shēn)的(de)运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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