美国债务上限危机暂时“告一段(duàn)落”——美东时间5月31日，美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)通过了一项关于联邦政府(fǔ)债务上限(xiàn)和预算的(de)法案，隔日参(cān)议院通过，根(gēn)据法案政(zhèng)府开(kāi)支将(jiāng)受(shòu)到(dào)上限制约直至(zhì)2024年结束，但可以避免发生债务(wù)违(wéi)约。根据美国(guó)国会预算办公室数据，目(mù)前美国联邦债(zhài)务规模约为31.46万(wàn)亿(yì)美元，占其(qí)国内(nèi)生产总值比例已超过120％，相(xiāng)当(dāng)于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二战以来，美国已103次(cì)调(diào)整债务(wù)上限，尽管未曾出现过(guò)实(shí)质(zhì)性债(zhài)务(wù)违约，但债务(wù)上限危机仍可(kě)从市场预(yù)期、流(liú)动性、风险偏好、借贷成本等机制作用(yòng)于全(quán)球金融、实物资(zī)产。

　　多位业内人士(shì)对(duì)《中国基(jī)金(jīn)报》记者表示，在(zài)目前美国债务上限情景(jǐng)下，中(zhōng)长期看美债上(shàng)限违约风险(xiǎn)难以忽视，亚(yà)洲等新(xīn)兴(xīng)市场股(gǔ)票表(biǎo)现将(jiāng)更具韧性(xìng)，而市场关注的重点也将(jiāng)重新(xīn)回到美联储的(de)货币政(zhèng)策(cè)上来。

　　危机暂缓(huǎn)新兴市场股票表现更(gèng)具韧性

　　除(chú)本次(cì)外(wài)，1976年以来美(měi)国政府(fǔ)债务共有22次触及法定(dìn哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思g)上(shàng)限(xiàn)，每次债务上限触(chù)及(jí)后均得哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思到了(le)上调或暂停，只是经历的时间(jiān)长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务(wù)上限解(jiě)决前后，标普500指数(shù)自高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数最大下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市(shì)场指(zhǐ)数(shù)为(wèi)3.4％。而在本次债务(wù)危哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思(wēi)机谈判过程中，亚洲市(shì)场反应(yīng)参差，日经(jīng)225指数创(chuàng)1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指数(shù)则跌至年内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投资(zī)总(zǒng)监办(bàn)公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约的可能性非常低，但(dàn)此前(qián)因为市(shì)场担忧(yōu)发(fā)生发生违约(yuē)，很多(duō)国家和(hé)行业都遭到(dào)抛售(shòu)，但这(zhè)次亚洲(zhōu)市场表现(xiàn)相对于美国和发达(dá)市场更具韧性，得益于较佳的盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)前景和具(jù)吸引力的相对估值，尤其看好中国、泰国和(hé)韩国。

　　具体就中(zhōng)国市场而言，瑞银(yín)CIO认为，盈利(lì)才是关键催化剂(jì)。中国今年(nián)首(shǒu)季盈利增(zēng)长较去年第四季有所改善(shàn)，有助提振对中国资产的信心。与亚(yà)洲其他地区(qū)（日本除外）相比，中国股市的估值(zhí)似乎被低估。

　　景顺亚(yà)太区（日本除外）全球市场(chǎng)策略师赵耀庭也对记者(zhě)表示(shì)，债务协议(yì)的顺利通过(guò)消除了美国乃至全球面临的(de)一个(gè)不明朗(lǎng)因素，进而短暂提(tí)振市场(chǎng)情绪。中航信托(tuō)宏观策略总(zǒng)监吴(wú)照银(yín)对记者称，因(yīn)投资者对两(liǎng)党达成(chéng)一(yī)致(zhì)有确(què)定的预期，所以近期美国以及全球资本市场并没有对美国债务上(shàng)限问(wèn)题过(guò)度反应，整体表(biǎo)现(xiàn)平(píng)稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违约风(fēng)险难以忽视

　　目前来看，主(zhǔ)流大类(lèi)资产(chǎn)对于美债危机(jī)的(de)叙事反应都较(jiào)为平淡(dàn)，但野村东方国(guó)际证(zhèng)券资产(chǎn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理兼(jiān)投资总监肖令君对(duì)记者表示，从中长(zhǎng)期的资产配置角(jiǎo)度出发(fā)，诸如美(měi)债上限等(děng)类似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资组合的下行风(fēng)险(xiǎn)，主要考虑两点(diǎn)：一是多(duō)元(yuán)化低相关性资产配置、二(èr)是支(zhī)付保险费的另类策略，为组(zǔ)合提(tí)供(gōng)下(xià)行保护。回顾美债上限危(wēi)机历(lì)史(shǐ)，看到避险资产如美元(yuán)、美债、黄金在通常较风险资产(chǎn)呈现明显的超额收(shōu)益，因此组(zǔ)合配置中保有一定比例的避险(xiǎn)资产(chǎn)有助对(duì)冲(chōng)投资组合波动。”肖令君进(jìn)一步(bù)阐述道(dào)。

　　长江证券在黄金与美债季度展望中也提到(dào)，黄(huáng)金作(zuò)为典型(xíng)的(de)避险资(zī)产(chǎn)，国际金价将有(yǒu)支撑，短(duǎn)期或(huò)继续走高(gāo)，因为(wèi)美债利率短期内仍(réng)会高位(wèi)震荡，通胀不确定性仍然较高，同时全球整体风险因(yīn)素在提高。

　　肖令(lìng)君还提到，另一方面，极端危机环(huán)境(jìng)下，大类资产(chǎn)会(huì)呈现同涨同跌(diē)的(de)特征，如2020年3月极度(dù)恐慌时期，市(shì)场无差别抛售一切(qiè)资(zī)产增(zēng)持现金(jīn)，传统避险(xiǎn)资产随同风险资(zī)产一起下(xià)跌，因此以期权保护组合下行风(fēng)险是另一种方式。美债违(wéi)约并非我们(men)的基准假(jiǎ)设(shè)，如果(guǒ)出现此类尾部风险，做(zuò)多(duō)波动(dòng)率、以及做空风(fēng)险资(zī)产的(de)衍生品策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全(quán)球信(xìn)用市场的最佳非对(duì)称对冲策略是(shì)做空(kōng)美国高评级(jí)银行（评级下(xià)调、对手方、杠杆担忧）、美(měi)国寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高杠杆、估(gū)值(zhí)紧绷）和(hé)美国REIT（出现(xiàn)更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分(fēn)析师黄(huáng)俊则对记者表(biǎo)示，美债上限的提升，将(jiāng)促进美联(lián)储停止紧缩货币政(zhèng)策，对美股(gǔ)也是一大利(lì)好。他还(hái)认(rèn)为，美(měi)国政府的财政支出得到(dào)了保证，在两年内可以继(jì)续举债。最近两周的(de)美(měi)债谈(tán)判关键期(qī)，美国三大股指主涨，“用脚投票”的(de)市场报以乐观(guān)。可见随着(zhe)美(měi)债上(shàng)限谈判的尘埃落(luò)定(dìng)，美股仍有望进一步有(yǒu)良好表现。

　　市场重点再次(cì)回到

　　美国(guó)财政政策和货币(bì)政策上

　　美国(guó)参议院(yuàn)已经投票通过债务上限法(fǎ)案(àn)，市(shì)场关注焦点再度回到美(měi)国未来的财政政策和货币政策上(shàng)。肖令君认为(wèi)，如果未出现黑天鹅事件，预(yù)计联储仍将贯彻数据依赖原(yuán)则，联储可能会持续关注就业(yè)数据和工(gōng)商(shāng)业运行情况，等待市场自然降温至浅萧条后再开启降(jiàng)息，年内降息的乐观(guān)预(yù)期存(cún)在修正可能(néng)。

　　肖(xiào)令(lìng)君还称(chēng)：“从经(jīng)济数据(jù)上看，美国经(jīng)济(jì)韧性好于预期，如(rú)果年(nián)核心PCE指标继续反弹走高(gāo)，不(bù)排除联(lián)储还会继续加息的可能，但加息周(zhōu)期已接近尾声，利率基本(běn)见顶的趋势不会(huì)改变，因此预计加息对市场的冲(chōng)击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通(tōng)过后，美(měi)国财(cái)政部(bù)预计将(jiāng)可于(yú)未来7个月(yuè)发行逾6000亿美元的国债(zhài)。随着市(shì)场流动性(xìng)收紧，这或将(jiāng)产生显著的吸力作用。债(zhài)券收益(yì)率或(huò)将随着资本流出经济而上升。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析师黄俊则称(chēng)，接下来美国财(cái)政部的工作重点是如何为美债找到买家，其(qí)中有三(sān)个(gè)重(zhòng)要看(kàn)点，即第一，美联储(chǔ)现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停止缩表抛售美债；第二，以中国为代表(biǎo)的贸易顺(shùn)差国是否购买美债；第三，美国国内普通家庭可能成为购买美(měi)债异军突起(qǐ)的力量(liàng)。

　　黄俊进而分析称(chēng)，美联储现在仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下来是否要调(diào)整货(huò)币政策停止缩表(biǎo)抛售(shòu)美债。如果美联(lián)储缩表卖出美债(zhài)，美国财政部发行美债(zhài)（向市场卖出）这无(wú)疑会给美债市场造(zào)成极大(dà)抛压。他(tā)总结道，美债的重新(xīn)发行，有可能促(cù)使美联储美联储停止加(jiā)息(xī)和缩表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明中删除了此前暗示未来还(hái)会加(jiā)息的措辞(cí)，需要关注6月利率(lǜ)决议中美联储是否(fǒu)能进(jìn)一步确(què)认停止紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思